1月18日，A股盤面，正邦科技在早盤就封死跌停板，截止收盤，仍有2.55億的封單。消息面上，正邦科技公告稱，預計2022年度末公司凈資產為負，根據深交所上市規則，公司可能被實施退市風險警示。

按照A股市場當前的生態來看，一旦公司被「ST」，公司股價仍有進一步下跌風險，20餘萬股東，心如刀絞。

站在投資者角度來思考，是不是可以利用財務知識，提前規避這一劫呢？

截止2022年第三季度末，公司的每股凈資產已是負0.9915元了，也就是說，如果2022年第四季度公司基本面沒有出現重大變化，就難逃被「ST」的命運了。

當然了，當公司公布第三季度財報的時候，很多投資者恐怕已經認識到正邦科技被「ST」的預期了。需要指出的是，儘管2022年第二季度公司凈資產已經跌入了負值，但還不是很兇險，僅為每股負0.068元，第三季度正邦科技本可以有翻身的機會。

我們看國內生豬期貨的價格走勢，尤其是到了2022年的第三季度，生豬價格處於高位，牧原股份、溫氏股份等數家生豬養殖企業，因此前三季度實現了扭虧，新希望則單季度實現盈利。

而正邦科技，不僅在三季度行情好的時候，沒有實現扭虧，並且單季度仍有超過33億的虧損。2022年第四季，生豬價格再次下跌，這就註定正邦科技很難逃過被「ST」的噩運了。

也就是說，自10月底以來，相當一部分持有正邦科技的股東，可能意識到公司已有被「ST」的風險了。那麼，為啥公司股價在最近幾個月來沒有繼續下跌呢？

需要指出的是，正邦科技的股價自2020年8月份最高點以來，最大下跌幅度已經超過了87%，可能很多投資者已無割肉的慾望了。

唯一的希望就是，公司重整能獲得成功。

倘若投資者面臨這樣的局面，那就註定是一筆極其失敗的案例，一個典型的反面教材，閒閒財經之所以對正邦科技進行一次總結，意在希望從中吸取經驗教訓，以避免將來踩雷。

重整能否成功，對於投資者來說，那顯然是最為被動的選擇，做投資，最好還是擁有主動權才好。而現在，首先面對的是可能被「ST」後的新一輪下跌。

用時不到兩年半，正邦科技，「從天堂跌入地獄」。無論是對於企業、還是投資者，這都是一個非常慘痛的教訓。

正邦內部人士是這樣認為的，「前些年在豬價大好的情況下，公司進行了大規模擴張，這兩年豬價大幅下跌，公司產能又很大，從而導致虧損和現金流緊張。」

這麼來看，仿佛是企業產能擴張惹得禍。

但認真對比公司在行業內的經營狀況，不得不說，大幅擴張背後，企業管理經營能力有待進一步完善，才是問題的關鍵。

儘管正邦科技暴雷的問題發生在2022年，而公司經營上存在較大缺陷，在2021年已經初露端倪了。

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我們不妨做一個對比，2021年牧原股份全年營業收入為788億，凈利潤為69億；新希望的營業收入為1262億，當年虧損95.9億；溫氏股份營業收入為649.9億，當年虧損為134億；而正邦科技當年營業收入為476.7億，虧損為188億。

幾家頭部生豬養殖企業營收及凈利潤對比我們不難發現，正邦科技的營業收入最低，虧損幅度卻是最大的。到底是什麼原因？

恐怕跟企業經營能力有關。

所以，把當今面臨的問題，歸咎於豬周期和產能擴張，顯然有點避重就輕。2021年對於正邦科技來說非常重要，巨虧勢必造成2022年經營自亂陣腳，第三季度仍在虧損，就是最有力的證明。

需要強調的是，2021年國內生豬期貨已經上市，在當年豬肉大跌的情況下，牧原能夠實現盈利，顯然是利用上了生豬期貨這個工具。如果正邦科技當年對生豬進行套期保值，還可能有這麼大的虧損嗎？

可憐之人，必有可恨之處。