如何在股票投資中獲得穩定的超額收益？是每一個投資者所追求的，但是在5000多隻股票中尋找到未來有確定性收益的公司，的確充滿了很大的風險和不確定性，如何提高選擇這種優質企業的確定性，就成為獲得穩定收益的前提。讀史讓人明智，我們可以從投資大師巴菲特的成功經驗中獲得借鑑。那麼我們首先需要有一雙和巴菲特一樣識別優質企業的慧眼，然後在這家企業股票價值被低估的時候買入，這樣就可以讓你賺得盆滿缽滿。前面幾節我們已經把巴菲特如何判斷優質企業的辦法講清楚了，現在我們再來學習巴菲特是如何掌握最佳買入時機的？畢竟你的收益率的高低，與你購買時支付的價格高低相關。

巴菲特成功的關鍵在於他不但投資了消費壟斷型企業，並且是在股價由於公司近期經營情況的下滑而被打壓時買進，因為他確信該企業能夠從逆境中脫困。巴菲特辨識出一些使消費壟斷型企業股價下挫但又可以重獲新生的情形。那麼這些情形是什麼呢？我們又該如何抓住這個最佳時機呢？請大家點贊收藏，我們繼續來分析。

第一、股市調整，市場低迷，股民整體恐懼：

股市調整與恐慌很好觀察，這個時候人們談股色變，媒體對股市也不再關注了。這種情形通常也是最安全的，因為它改變不了企業內在的盈利能力。除非企業和投資公司有某種聯繫，在這種情況下，市場的走低會減少整個市場的交易量，那些券商和投資銀行就會遭受損失，否則，絕大多數企業的內在經濟動力是保持不變的。在股市調整和恐慌中，股價下跌的原因與上市公司的潛在盈利能力是沒有關係的。

這是最容易把握的投資的情況，因為公司並沒有面臨實際經營問題。如果你像巴菲特一樣，讓價格決定投資決策的話，這可能是最安全的購買時機。巴菲特在1973年~1974年股災時開始買進《華盛頓郵報》股票，在1987年絕股市大蕭條中買進了可口可樂公司股票。當其他投資者都淹沒在股市恐慌中時，巴菲特卻大量買進這些股票。最終，他持有172775股《華盛頓郵報》和2億股可口可樂公司股票。

股市調整和恐慌很可能會壓低所有股票的價格，但對於那些剛剛遭遇了利空消息——比如近期盈利下滑的公司而言，這可算得上是重重一擊。記住，市場的恐慌會加劇利空消息對股價的負面影響。巴菲特相信，最佳的買進時機是股市出現恐慌，並且公司遭遇利空消息的時候。

任何具有強大的消費壟斷力量的公司在經歷了市場調整或者恐慌之後，最終都會得到恢復。但要注意的是，如果在股市調整或者出現恐慌之前，市場情緒極度高漲，市盈率超過了40倍的話，那麼公司的恢復期可能會相當長。一般的商品類企業可能永遠不會恢復到從前牛市行情中的高價位，這就意味著投資者會損失慘重。

在市場經歷調整期後，那些消費壟斷型企業的股價在一兩年之內就能反彈。這種反彈效應常常會給投資者提供一個絕佳的機遇，他們能夠以相當划算的價格買到優質股票，在一兩年內就獲得豐厚的利潤。

股市的調整和恐慌使巴菲特成為了一個快樂而富有的人。

「眾人貪婪，我恐懼。眾人恐懼，我貪婪。」巴菲特的這條經典語錄很多人都耳熟能詳，但在實際操作時真正執行者卻寥寥無幾。這就是二八定律中為什麼大部分人總是在狹小的空間裡徘徊。

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巴菲特有一個關於市場熱度的參考指標，即股票總市值與GDP的比值。這個指標，對我們判斷市場熱度和所處階段有很大的幫助。在巴菲特看來當這個指標數值超過100%時市場偏熱，達到120%時就要特別小心了。

據Wind數據顯示，截至12月13日，A股上市公司總市值達到92.35萬億元，國家統計局公布我國2021年GDP為114.4萬億元，那麼這個市場熱度的參考指標就是80%，據此判斷目前A股市場還是符合巴菲特價值投資標準的。

第二、產業蕭條：

另一個購買時機就是企業所屬產業出現蕭條的時候。在這種情況下，整個產業都將經歷金融問題。產業不景可以使企業遭受嚴重損失，也可能只是讓其每股收益稍微有所下降。這種情況下的企業恢復時間相當長，但它的確是一個絕佳的買進時機。在極端的情形下，一家企業甚至可能以破產告終。所以，千萬不要被低廉的售價沖昏了頭腦，你一定要選擇那些資本雄厚，在產業出現蕭條之前保持高額利潤的龍頭企業。

巴非特在1990年銀行業蕭條時期就買進了富國銀行的股票，這筆投資給他帶來了豐厚的回報。巴菲特提醒我們記住，在產業不景氣時，所有公司都會受到影響。但是強者生存，弱者會被淘汰。巴菲特認為富國銀行是美國西海岸最穩健保守、經營最好且金融實力最強的貨幣中心銀行之一，它也是美國第七大銀行。

在1990年和1991年，富國銀行為了應對全美房地產市場的不景氣，提取的呆帳準備金約達13億美元，相當於每股凈值55美元中的25美元。當一家銀行提取呆帳準備金時，它只不過是出於謹慎性原則把銀行的部分凈值設定為未來潛在損失的預備金，並不代表這些損失已經發生，也不代表一定會發生。它只是銀行為預期可能出現的損失有所準備。

這就是說，即使富國銀行所提取的呆帳準備金真的全部用以抵消呆帳，每股損失了約25美元，它仍然有每股28美元的凈值剩餘。事實上，損失確實發生了，但沒有那麼糟糕。富國銀行這次損失掉了其在1991年的大部分收益。但是該銀行的財富基礎仍然非常穩固，在1991 年仍然有2100萬美元的凈收益，或者說0.04美元的每股收益。

可是華爾街的反應卻好像富國銀行是一家隨時會破產的地區性儲蓄機構。在短短4個月內，富國銀行的股價從每股86美元下挫至每股41.30美元。只是因為1991年本來預計不怎麼賺錢，它的股票價格就下跌了52%。巴菲特趁此良機，以每股57.80美元的價格買進了500萬富國銀行的股份。

巴菲特所觀察到的是，富國銀行是全美管理最好、獲利最豐厚的貨幣中心銀行之一，其股價相對於其他貨幣中心銀行相比估值較低。雖然所有銀行彼此都是競爭對手，但是像富國銀行這類貨幣中心銀行在金融交易中具有類似「收費橋」一樣的壟斷力量。在現實生活中，無論是個人、私營小公司，還是大型公司，一定會有銀行帳戶、企業貸款、汽車貸款或房屋貸款。銀行提供各種各樣的服務，收取利息與手續費。

同時，巴菲特還分析認為，美國加利福尼亞州人口稠密，大小商店、企業眾多，還有許多中小型銀行和其他金融機構。富國銀行就在加利福尼亞州，不論個人、企業還是各個中小銀行都是它的客戶都要付費給它。

富國銀行的實際貸款損失並沒有那麼多。因此，到了2000年，如果你想買富國銀行的股票，其每股價格已經漲到了270美元。巴菲特在1991年的投資最終帶給他18.6%的稅前年複利收益率。對巴菲特來說，沒有比這更好的買賣了。

這個案例當中，整個產業的不景氣造成了公司的股價下跌，而這恰恰給巴菲特提供了一個成本超低的投資良機。

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像這樣的情況A股市場上也不少見，2012年11月，白酒行業曝出塑化劑事件，致使白酒類上市公司遭遇資金打壓，開始暴跌。一波未平一波又起，2012年底，國家發布「禁酒令」、「八項規定」、「六項禁令」政策，對白酒行業又一次產生了嚴重衝擊。本應是白酒銷售旺季的2013年春節，卻成為了白酒行業「寒冬」的開始，中高端白酒銷售遇挫，銷量大跌。在2013年9月2日，受「限制三公消費」、「嚴查公款吃喝」等因素影響，再一次打擊了本已很羸弱的白酒行業。貴州茅台出現了上市以來的第一次跌停。在多種因素的打擊下貴州茅台股價在2013年2月跌至每股118元，市盈率不到9倍。按照巴菲特的理論，當時正是買入白酒龍頭貴州茅台的最好時機了，但是當時由於恐懼大部分人不敢買入。

要知道，當時的貴州茅台雖然受塑化劑、「限制三公消費」等因素的影響，但是2012年的凈利潤仍然比2011年增長51.86%，實現現金凈流入119億元，8年以後的2021年2月份其每股價格升到了2627元，這就是巴菲特所說的消費壟斷型企業的力量。

當投資機會擺在你面前的時候。一定要擺脫80%人的思維模式，戰勝人性的弱點。敢於買入那些資本雄厚，在產業出現蕭條之前保持高額利潤的龍頭企業。