一、國家隊暫停托市！過去一周A股暴跌而港股比較堅挺

2025年以來，恒生指數跌1.5%，恒生科技指數跌1.5%，我們在12月特別加倉的港股消費ETF更是只跌了0.3%。同樣是中國資產，A股暴跌而港股微跌，顯然不是因為基本面的問題，只能是資金行為。以前，我們經常會看到，A股漲而港股跌，這是因為港股的外資占比更高，一旦外資撤離減倉，港股跌幅就會比A股大。但是當A股跌而港股漲，那就不是外資了，只能是內資。，國家隊已經暫停托市了。

從「融資餘額」數據觀察到從12月30日開始，融資餘額突然開始加速下降。12月31日減少了155.6億，1月1日減少了70億，1月2日的數據需要等到明天早上才能知曉，以周五行情下跌的幅度來判斷估計融資資金減少150億左右。融資盤3天凈賣出將近400億，而且主要集中在中小盤股，殺傷力比以前北向外資凈賣出A股還要大。

二、美股全線上漲，股疲軟，華爾街全線下跌!

上周五，隔夜美股收盤走高，華爾街在2025年初表現不穩之後開始復甦。具體，標準普爾500指數收漲73.92點，漲幅1.26%，至5,942.47點；道瓊斯工業指數收漲339.86點，漲幅0.8%，至42,732.13點。納斯達克綜合指數上漲340.88點，收於19621.68點，漲幅1.77%。 中概股的整體表現也較好，其中納指金龍綜合指數漲0.93%。希望美股的反彈，能夠帶動A股的企穩。

三、高端白酒仍有著良好的發展空間。產品本身具有稀缺性，加上身份地位實力與禮節的象徵意義，使得高端市場群體具有穩定性持續性。就像愛馬仕、LV的包包，90%的人買不起用不上，但不妨礙公司長期的成長性，因為這些產品本身就不是給咱們普通人消費的。如果你是大明星，挎個500元的包包能行嗎？如果你是大老總，宴請尊貴客人吃飯，整瓶一二百元的白酒能行嗎？從這點來講，茅台就是茅台，未來十年還是那個茅台。至於股價是不是合理，那是另外的問題，不在討論的範圍，以後抽空專門講講。

從市場短期來看，中低端白酒反而會比高端白酒復甦更快一些。高端白酒與經濟形勢密切相關，而中低端白酒價格更低、受眾更廣，受經濟形勢影響要小很多，還有一部分人主動轉移到中低端消費市場，這就是有趣的「口紅經濟」現象。

四、周末快過去了，最大的利好來了，就是沒有利好。本來嗎，別看三天跌200點好像很多了，確實也很多，但是別忘了現在大盤的點位啊！足足3210點，怎麼可能出利好救市呢？要知道一年前在2800點左右的時候才有比較像樣的利好救市舉措的啊。所以整個周末就只有一個畫餅行動,「擇時」降息降准。反倒是利空不少，內有普利藥業造假戴帽，外有美國做空酒類股，真是山雨欲來風滿樓啊！