瀾起科技基本面分析（報告節選）全面剖析競爭力

報告目錄：

業務概述

瀾起科技於 2004 年創立，主營業務為晶片設計，公司內存接口晶片產品行業領先，終端客戶涵蓋眾多知名的國內外網際網路企業及伺服器廠商，實現國內自主研發產品在該領域的突破，是全球僅有的三家內存接口晶片供應商之一，全球市占率超四成。

公司產品曾包含消費電子晶片（機頂盒晶片和 Wi-Fi 晶片），為了集中資源聚焦內存接口晶片和津逮伺服器平台的研發和銷售，公司在 2017 年 7 月完成了消費電子晶片業務資產的轉讓。2020 年公司內存接口晶片和津逮伺服器平台占營收比分別為 98.37%、1.63%。2021 年前三季度內存接口晶片業務實現營收 11.16 億元，約占營收比 70%；津逮服務平台業務 4.77 億元，拓展市場初見成效。但從毛利上來看，公司核心產品內存接口晶片即使毛利率略有下滑，仍然在65%以上，而公司津逮伺服器平台毛利率僅為11.08%，相差懸殊的毛利率導致津逮伺服器平台產品在毛利中的貢獻不足7%，公司核心利潤仍然由內存接口晶片貢獻。

發展史：

創業前期：1994年我國正值赴美留學的熱潮中，而就職於美國矽谷半導體公司的楊崇和，在美國留學就業13年後，決定回國（其自身感覺在文化上無法與美國融合）。此時，美國晶片發展火熱，中國遠遠落後。他認為，從日本、韓國、中國台灣、新加坡等地的經驗來看，中國大陸沒有理由不能將晶片產業發展起來。1997年，楊崇和創立新濤科技，打破了英特爾對某類晶片的壟斷，2001年網際網路危機，新濤科技以8500萬美元賣給了美國半導體大鱷IDT。三年鎖定期過後，2004年楊崇和創立瀾起科技。

瀾起科技公司發展歷經三個階段。

早期-消費電子晶片為主（2004~2009）：在成立初期，公司發展出數位電視機頂盒晶片和高端計算機內存緩衝晶片兩條核心技術相同的業務主線，迅速成長起來。截至 2009 年，公司已有近 10 款數位電視接收類晶片實現量產，創下銷量逾四千萬片的佳績。公司機頂盒晶片在做大做強的同時，也為內存緩衝晶片提供了強有力的研發資金支撐。

業務轉型-進入內存接口晶片領域（2010~2015）：在 DDR2 和 DDR3 標準下，公司作為行業追趕者，雖然成功推出相應產品並獲得主流廠商認證，但由於認證周期耗時過長，公司產品發布遠滯後於競爭對手，未獲得客戶大規模使用。轉折從 DDR4 世代開始，公司於 2013 年推出 DDR4 伺服器內存緩衝晶片，並率先獲得 Intel 的認證，同時發明了「1+9」分布式緩衝內存子系統框架，被 JEDEC 採納為國際標準，成為 DDR4 LRDIMM 的標準設計。2014 年，內存緩衝晶片營收占公司整體營收比例首次超過 50%。

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