李嘉誠遭遇十四年來最差成績！巨輪從英國駛入越南的計劃被迫擱置

電信行業是一門重資產、重投入的生意。2023年，由於歐洲能源危機影響，Three UK的能源和員工成本上漲幅度高達40%和5%，導致EBIT（息稅前利潤）暴跌59%，銳減32.95億港元，直接引發所屬的CKHT板塊利潤暴降82%。

2019年，CKHT的息稅前利潤還有211. 31億港元，而到了2023年僅剩22.65億港元。也就是說，這家子公司的價值創造能力幾乎是4年前的十分之一，這正是長和目前所遭遇的一個相當重大的問題。

Three UK在加入長和後，進行了更換CEO、裁員、節省日常開支等措施，但依然無法改變低效回報的局面。這已經是李氏家族手中一塊燙手山芋，但目前和沃達豐的合併陷入僵局。

2023年長和歸母凈利潤大幅下滑36%，僅有235億港元，是14年以來的最差成績，甚至比2020年還要糟糕。

而此時，全球經濟環境更加複雜，李嘉誠的資產遷徙計劃被打亂之後，低買高賣的資本運作就不再如此前那麼有效了。

03 增量何在

除了傳統業務外，李嘉誠也在高科技領域進行著「錢生錢」的投資業務，並且收益不菲。

早在2002年，一家名為維港投資的VC在香港成立，其資金主要源於李嘉誠，收益則歸於李嘉誠基金會。這家投資機構由周凱旋操盤，是長和系體外的李氏家族「小金庫」。

周凱旋和李嘉誠相識30餘年，她鍾情高科技領域，投資了Meta、Skype、Waze、DeepMind、Slack、Spotify、Zoom等明星企業，大部分項目都是在早期進入。

其中，最令外界稱道的要屬對Zoom的投資。2013年，維港投資先後砸下850萬美元，持有Zoom股份的8.6%。當時的Zoom還只是一家名不見經傳的小企業，但到2020年，由於疫情期間線上辦公的需求爆發，Zoom業績傲人，股價大漲，市值一度超過1600億美元。

2020年，Zoom股價漲至最高峰時，李嘉誠所持有的股份價值約110億美元，相當於他當時326億美元身家的三分之一。不過隨著疫情趨緩，Zoom股價已跌去了八成。

目前，維港投資的許多經典案例早已獲利了結。

比如2004年投資的Skype，後被eBay以26億美元收購，2011年又被微軟以80億美元收購；2009年，投資的語音識別工具Siri，一年後Siri被蘋果公司以2億美元收編；同年，看中的音樂流媒體平台Spotify，於2018年上市，回報率大概在100-150倍左右。

2007年投資Mate（Facebook），以1.2億美元拿下後者0.8%的股份。2012年，Facebook上市，李嘉誠擁有的股份市值當時就直接翻漲5倍。

另外，早期投資的地圖軟體Waze、人工智慧企業Deepmind、新聞應用軟體Summly，先後賣給Google和雅虎。

這些成績再好也只是過去的成功。對於長和系商業帝國來說，目前最大的問題就是，深陷英倫泥潭，資產轉移受阻，高科技投資前期獲利後，增量何在？

放眼全球，中國仍是最具活力的區域，3月份，中國PMI指數6個月來首次重返擴張區間，達到50.8%，中國經濟回暖勢頭明顯。

而英國經濟在2023年下半年，連續兩個季度出現負增長，表明經濟陷入技術性衰退。甚至經濟總量已經被曾經的殖民地印度超越。

2023年英國全年經濟僅增長0.1%，是自2009年以來最弱的表現，英國人均GDP 2023年全年下降了0.7%。

從後視鏡中看，李嘉誠雖然從中國地產周期成功逃頂，躲過了地產大劫，但同時選擇性放棄中國市場，過度倚重英國等成熟市場，才導致了當今的困局。

作為華人商業界的泰山北斗，李嘉誠也開始不得不面對一個變得有些陌生的世界。